现金流量折现模型中计算的股权价值和相对价值评估模型中计算的每...

现金流量折现模型中计算的股权价值与相对价值评估模型中计算的每股价值/每股市价不是一回事，二者在原理、方法和结果含义上存在本质区别，具体差异如下： 一、原理与逻辑不同 1. 现金流量折现模型（绝对估值法） ​ - 核心逻辑：通过预测企业未来的股权自由现金流量，并用股权资本成本折现至当前，得到股权的内在价值。 ​ - 关注点：强调企业自身的现金流创造能力和时间价值，认为股权价值取决于企业未来能为股东带来的现金回报。 ​ - 公式示例：股权价值 = ∑（未来各期股权自由现金流量 / (1+股权资本成本)^t）。 ​ 2. 相对价值评估模型（相对估值法） ​ - 核心逻辑：基于市场上可比公司的估值倍数（如PE、PB、EV/EBITDA等），乘以目标公司的相应财务指标（如净利润、净资产），得到目标公司的相对价值。 ​ - 关注点：依赖市场对可比公司的定价，认为相似企业应具有相似的估值水平，结果反映市场供需和可比公司的溢价情况。 ​ - 公式示例：每股价值 = 可比公司PE × 目标公司每股收益。 二、结果的含义不同 - 现金流量折现模型：计算的是股权的内在价值，是理论上的“真实价值”，不受市场短期波动影响，更适用于长期投资决策。 ​ - 相对价值模型：计算的是每股价值或每股市价的相对参考值，结果可能受市场情绪、行业周期等因素影响，更贴近短期市场交易价格。 三、应用场景不同 - 现金流量折现模型：适用于现金流稳定、商业模式清晰的企业（如成熟行业龙头），或需要精确评估企业内在价值的场景（如并购、私有化）。 ​ - 相对价值模型：适用于快速估值、行业可比性强的企业（如互联网公司、周期性行业），或用于市场定价的横向对比。 四、优缺点对比 - 现金流量折现模型： ​ - 优点：逻辑严谨，考虑企业长期价值； ​ - 缺点：对预测数据（如现金流、折现率）依赖性强，参数误差可能导致结果偏差。 ​ - 相对价值模型： ​ - 优点：计算简便，贴近市场定价； ​ - 缺点：依赖可比公司的合理性，可能忽视企业个体差异。 总结 现金流量折现模型的股权价值是“基于未来现金流的内在价值”，而相对价值模型的每股价值/市价是“基于市场比较的相对价格”。前者是“自下而上”的绝对估值，后者是“自上而下”的相对估值，二者不可混淆，但在实际应用中常结合使用以相互验证。