在没有通货膨胀的情况下，短期政府债券利率可视为纯粹利率，而长期政府债券利率不适用，主要原因如下：
长期债券存在期限风险溢价
纯粹利率（r^*）是指无通货膨胀、无风险情况下的资金时间价值。长期政府债券虽无违约风险，但因期限长，面临 利率波动风险（市场利率上升可能导致债券价格下跌），投资者会要求更高回报来补偿这种风险，即 期限风险溢价。因此，长期债券利率 = 纯粹利率 + 期限风险溢价，不能直接代表纯粹利率。
短期债券更接近无风险假设
短期政府债券（如国库券）期限通常在1年以内，期限风险极低，利率波动对其影响可忽略。此时，其利率更接近“无风险且无通胀”的纯粹利率假设，而长期债券因期限风险溢价的存在，利率包含了额外补偿因素，无法直接对应纯粹利率。
在没有通货膨胀的情况下，短期政府债券利率可视为纯粹利率，而长期政府债券利率不适用，主要原因如下：
长期债券存在期限风险溢价
纯粹利率（r^）是指无通货膨胀、无风险情况下的资金时间价值。长期政府债券虽无违约风险，但因期限长，面临 利率波动风险（市场利率上升可能导致债券价格下跌），投资者会要求更高回报来补偿这种风险，即 期限风险溢价。因此，长期债券利率 = 纯粹利率 + 期限风险溢价，不能直接代表纯粹利率。
短期债券更接近无风险假设
短期政府债券（如国库券）期限通常在1年以内，期限风险极低，利率波动对其影响可忽略。此时，其利率更接近“无风险且无通胀”的纯粹利率假设，而长期债券因期限风险溢价的存在，利率包含了额外补偿因素，无法直接对应纯粹利率。
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