某公司拟开发一铁矿，预计需要投资6000万元；年产量预计为2万吨...

一、期权定价模型中的时间单位设定 该问题隐含使用了二叉树期权定价模型（Binomial Option Pricing Model），而模型中时间参数的设定需与现金流的周期、价格波动的频率保持一致。 问题背景中的时间周期： 题目中 “年产量预计为 2 万吨”“每年价格上涨 5%”“每年付现营业费用为销售收入的 60%” 等表述，均以 “年” 为单位计算现金流和价格变动。 因此，在构建二叉树模型时，每一期的时间间隔（ Δt ）应设定为1 年，以匹配实际业务的时间周期。 波动率与时间的关系： 题目中给出价格的标准差为 40%（即波动率 σ=40% ），该参数通常表示 “年化波动率”，即基于 1 年时间跨度的波动水平。 在二叉树模型中，上行乘数 u=e σ Δt ​ ，当 Δt=1 年时，公式简化为 u=e σ×1 ，与题目中的计算一致（ e 0.4×1 =1.4918 ）。 二、举例说明时间参数的重要性 若时间间隔调整为其他单位（如半年），则波动率需匹配时间跨度，此时： 半年期波动率 = 年化波动率 × 0.5 ​ ，即 40%× 0.5 ​ ≈28.28% ， 上行乘数 u=e 0.2828×1 ≈1.326 （此时时间参数仍为 1，但代表 “半年”）。 但本题中所有数据均以 “年” 为单位，因此时间间隔必须设定为 1 年，以确保模型参数与实际业务场景一致。