老师，如果5年期债券A面值1000，市场价格1000，票面利率12%,每年...

三者大小关系：12% = X1 > X2 一、到期收益率（YTM）的本质 到期收益率是使债券未来现金流现值等于当前市价的折现率，反映投资者持有债券至到期的实际收益率。当债券市价等于面值时（平价发行），到期收益率等于票面利率。 二、分析过程 1. 债券A（每年付息1次） ​ - 面值1000元，市价1000元（平价发行），票面利率12%。 ​ - 根据平价发行特性，到期收益率X1等于票面利率，即X1 = 12%。 ​ 2. 债券B（每半年付息1次，其他条件不变） ​ - 面值1000元，票面利率仍为12%（年率），则半年付息额为 1000 *12% /2 = 60 元。 ​ - 市价仍为1000元（平价发行），此时需计算半年期到期收益率，再 （年化）得到X2。 ​ 由于平价发行，半年期折现率r等于半年期票面利率（6%），因此年化到期收益率X2为： X2 = (1+6%)^2 - 1 = 12.36% 但此处存在误解：实际计算中，当债券平价发行时，无论付息频率如何，名义年化到期收益率（报价利率）等于票面利率，但有效年利率（EAR）会因复利次数增加而上升。然而，题目中X1和X2应均指名义年化收益率（即报价利率），而非有效年利率。 三、关键逻辑 - 每年付息的债券：名义年化到期收益率X1 = 票面利率12%。 ​ - 每半年付息的债券：若市价=面值（平价发行），其名义年化到期收益率X2仍等于票面利率12%，但有效年利率为12.36%（高于12%）。 ​ - 题目未明确X1和X2是否为有效年利率，但根据债券定价常规逻辑，当比较不同付息频率的到期收益率时，若均按名义利率（报价利率）衡量，两者应等于票面利率；若按有效年利率衡量，则每半年付息的有效年利率更高。 四、结论 若X1和X2均为名义年化到期收益率（即报价利率），则： 12% = X1 = X2 若X1和X2为有效年利率，则： 12% = X1 < X2（12.36%） 但结合债券平价发行时“到期收益率=票面利率”的基本结论，题目更可能考察名义利率，故最终关系为： 12% = X1 = X2（注：可能题目存在表述简化，实际需注意有效年利率与名义利率的区别。）