2024年中级会计（财务管理三色笔记：财务分析与评价）

Fo=Ao×Bo×Co   m

基准式，在此基础上逐步替代

F1=A1×Bo×Co  ①

① - m

因素A的影响

F2=A1×B1×Co  ②

因素B的影响

F3=A1×B1×C1  ③

③ - ②

因素C的影响

营运资金=

流动资产一流动负债

① 营运资金>0:财务状况稳定，不能偿债的风险较小。

② 营运资金<0:不能偿债的风险较大。

绝对数指标，不便于不同企业之间的比较。

流动比率=

流动资产÷流动负债

① 每1元流动负债有多少流动资产作为保障，流动比率越大通常短期偿债能力越强。

② 流动比率高并不意味着短期偿债能力一定很强(资产变现能力不同，如存货积压、应收账款呆账等)。

③ 流动比率必须与同行业平均水平、本企业历史水平对比，才能判断其高低。

① 生产企业合理的最低流动比率=2;

② 营业周期短，应收账款和存货周转速度快的企业，其合理的流动比率偏低。

速动比率=

速动资产÷流动负债

① 速动比率越大通常短期偿债能力越强。

提示：速动资产=流动资产-变现慢的(存货、预付) -偶然的(1年内到期非流动、其他)=货币资金+交易性金融资产+衍生金融资产+各种应收款项。(2024调整)

② 速动比率因行业而异。

① 应收账款的变现能力(周转速度)影响速动比率的可信性。

②速动比率过高，会因占用现金及应收账款过多增加机会成本。

现金比率=

(货币资金+交易性金融资产)

÷流动负债

① 最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

② 过高影响企业的盈利能力(现金盈利能力较低)。

资产负债率=

负债总额÷资产总额×100%

① 债权人：越低越好，偿债有保证。

② 股东 ：资本利润率>借款利率时，负债比率越大越好(利用财务杠杆作用提高盈利能力，也就是“借鸡下蛋”);

③ 经营者：取决于经营者的风险偏好。

① 营业周期短，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率。

② 流动资产比重大、经营兴旺期间可适当提高资产负债率。

产权比率=

负债总额÷所有者权益×100%

产权比率、资产负债率、权益乘数变动方向一致。

产权比率侧重揭示财务结构稳健程 度及自有资金对偿债风险的承受能力。

权益乘数=

总资产÷股东权益

表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的(资产)金额，也就是资产总额相当于所有者权益的倍数。

权益乘数=产权比率+1=1/(1-资产

负债率)

利息保障倍数=

息税前利润÷应付利息

分母=本期发生的全部应付利息(含资本化利息)。

① 长期：至少大于1,国际公认为3;

② 短期：可小于1。

相关注意

事项

① 应收账款周转率(次数):分子理论上为赊销额；分母使用未计提坏账的应收账款计算。

② 上述通用公式的例外：计算存货周转次数，分子为营业成本，原因在于主要考核存货管理。

营业净利率

营业净利率=净利润/营业收入

总资产净利率

总资产净利率=净利润/平均总资产×100%

净资产收益率

净资产收益率=净利润/平均所有者权益×100%(杜邦财务指标体系的核心)

具体公式

营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入×100%

总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额×100%(年初数=上年末数)

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%

所有者权益增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%

特殊

资本保值增值率=(期初所有者权益+本期利润)/期初所有者权益×100%

客观因素对所有者权益的影响(包括但不限于):  

① 追加投资；

② 资本溢价、资本折算；

③ 接受捐赠、评估增值；

④ 利润分配。严格意义上的资本保值增值应当与上述因素无关 ，仅取决于当期净利润。

收益

质量

① 净收益营运指数=经营净收益/净利润=(净利润一非经营净收益)/净利润

分析：非经营收益(不是正常能力，可持续性较低)包括：资产处置、投资损失、财务费用、递延所得税资产变动等。

结论：净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差。

② 现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金，其中：经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用。 

结论：现金营运指数<1,说明收益质量不好，原因： 一部分收益尚未取得现金(债权或实物形式);营运资金增加，

反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加。

稀释

每股

收益

稀释性潜在普通股包括可转换公司债券、认股权证和股份期权等 。

① 可转换公司债券：a分子加回可转换公司债券当期确认为费用的税后利息；b分母加上可转换债券转股数的加权平均数。这里的分子分母指计算EPS的公式中的分子分母。

② 认股权证和股份期权：a分子一般不变；b分母加上增加的普通股加权平均数。

认股权证或股权期权行权增加的普通股股数=行权认购的股数 ×(1-行权价格/普通股平均市价)

每股

股利

每股股利=普通股股利总额/期末发行在外的普通股股数  (2024调整)

① 影响因素：盈利能力、股利分配政策和投资机会等。

② 股利发放率=每股股利÷每股收益，反映上市公司的股利发放政策，该指标越小，越是“铁公鸡”。

意义

反映股票投资价值(收益和风险的预期),是投资者进行中长期投资的重要决策指标，市盈率越高，意味着收益预期越看好，投资价值越大，但支付对价也高，风险大 。

影响

因素

① 公司盈利能力的成长性；

② 投资者所获收益率的稳定性，

③ 利率水平的变动。

局限性

① 每股收益很小或接近亏损时 ，市盈率很大，不能说明任何问题；

② 股票价格的高低受很多因素影响，股票价格会偏离其内在价值；

③ 由于市场不完全和信息不对称 ，投资者可能会对股票做出错误估计。

意义

① 市净率较低(每股市价一定，每股净资产较高)的股票，投资价值较高，反之，投资价值较低——分子角度；

② 有时较低市净率反可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反，故应综合分析——分母角度。

应用

① 净资产收益率是一个综合性最强的财务分析指标(衡量三能力),是杜邦分析体系的起点。

② 营业净利率反映企业净利润与销售收入的关系。

③ 资产总额：衡量偿债能力和变现能力、经营规模和发展潜力。

④ 权益乘数受资产负债率的影响，反映资本结构：负债高，杠杆利益显著,风险大。

局限

① 未能证明为什么要选择这七个指标，以及每个指标所占比重的合理性；

② 当某一个指标严重异常时，会对综合指数产生不合逻辑的重大影响。

现代企业

财务评价

体系

指标体系

盈利能力、偿债能力、成长能力(比重为5:3:2)

标准比率以本行业平均数为基础，在给每个指标评分时，应规定其上限和下限(设定上下限目的： 减少个别指标异常对总分造成不合理的影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限可定为正常评分值的0.5倍)

应用

经济增加值为正，表明经营者在为企业创造价值；经济增加值为负，表明经营者在损毁企业价值。

作用

① 提供了更好的业绩评估标准。

② 帮助企业实现了决策与股东财富一致。

优点

① 考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力。

② 实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一。

缺点

① 经济增加值仅对当期或未来1-3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量长远发展战略的价值创造情况；

② 经济增加值主要基于财务指标，无法对企业进行综合评价；

③ 不同行业、不同阶段、不同规模等的企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，该指标比较性差；

④ 如何计算存在争议，这些争议不利于建立一个统一的规范。

盈利能力

净资产收益率、总资产收益率

销售(营业)利润率、利润现金保障倍数、成本费用利润率、资本收益率

资产质量

总资产周转率、应收账款周转率

不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率

债务风险

资产负债率、已获利息倍数

速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率

经营增长

销售(营业)增长率、资本保值增值率

销售(营业)利润增长率、总资产增长率、技术投入比率