2024年中级会计（财务管理三色笔记：筹资管理(上)）

来源：牛账网作者：艾伦阅读人数：14078 时间：2024-06-18

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2024年中级会计《财务管理》三色笔记

第 四章 筹资管理(上)

☆2024年本章主要变化☆

新增： ① 政府出资产业投资基金认定；② 永续债分类中部分表述。

调整： ① 发行债券的相关内容；② 私募股权投资的相关内容；③ 应收账款证券化相关表述

【知识点1】筹资概述

动机	创立性筹资动机(创立需要)。支付性筹资动机(日常经营)。扩张性筹资动机(扩大规模)。调整性筹资动机(调整资本结构、偿还到期债务)。混合性筹资动机(多个目的兼有)
分类	按所取得资金的权益特性	股权筹资(吸收直接投资、发行股票、利用留存) 债务筹资(借款、发行债券、租赁、商业信用) 衍生工具筹资(可转换债券、优先股)。
	按是否借助于金融机构	直接筹资、间接筹资。
	按资金的来源范围	内部筹资、外部筹资。
	按所筹集资金的使用期限	长期筹资、短期筹资。
原则	筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。秘诀：合适时才来理会。

【知识点2】债务筹资

1. 银行借款

(1)保护性条款

(2)银行借款优缺点：

优点

筹资速度快：

资本成本较低；

筹资弹性较大。

缺点

限制条款多：

筹资数额有限。

2. 发行公司债券

(1)分类

分类标志	类型	含义
是否记名	记名债券	在公司债券存根簿载明债券持有人的姓名等其他信息。
是否记名	无记名债券	在公司债券存根簿上不记载持有人的姓名。
能否转换成公司股权	可转换债券	债券持有者可以在规定的时间内按照规定的价格转换为发债公司的股票。
能否转换成公司股权	不可转换债券	不能转换为发债公司股票的债券。
有无特定财产担保	担保债券	以抵押方式担保发行的债券。
有无特定财产担保	信用债券	仅凭公司自身的信用发行的、没有抵押品作抵押担保的债券。
是否公开发行	公开发行	符合规定标准，可以向社会公众发行，也可以向合格投资者公开发行；不符合规定标准的，只能向合格投资者公开发行。
是否公开发行	非公开发行	应当向合格投资者发行。

(2)偿还

① 提前偿还：提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。公司有结余资金或预期利率下降时，提前赎回，也可以低利率发新债。

② 到期偿还：包括分批偿还和一次偿还，分批偿还发行费较高。

(3)优缺点

优点	一次筹资数额大：提高公司的社会声誉；筹资使用限制少。
缺点	资本成本较高。

提示：与银行借款比，具有相对的灵活性和自主性，但发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。

3. 租赁

(1)基本特征

① 资产所有权属于出租人，使用权属于承租人，两者相分离；

② 对承租人来说融资和融物相结合；

③ 通常情况下租金是分期支付的。

(2)基本形式：直接租赁、售后回租(承租方角度)、杠杆租赁(出租方角度)

提示： 杠杆租赁属于三方租赁，对承租人而言，与一般租赁无异。

(3)租金计算

决定租金的因素

① 设备原价及预计残值(设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，及租赁期满后出售可得的收入)。

② 利息(购置设备垫付资金所应支付的利息)。

③ 租赁手续费和利润(手续费指承办租赁设备发生的业务费用)。

租金的计算

① 租金的计算大多采用等额年金法

② 折现率=利率+租赁手续费率

(4)优缺点：

优点	无需大量资金就能迅速获得所需资产；财务风险小，财务优势明显；筹资的限制条件较少；能延长资金融通的期限。
缺点	资本成本较高

4.债务筹资总体特点

(1)各种方式比较

负债筹资方式	银行借款	发行公司债券	租赁
筹资速度	快	慢	快
限制条件	最多	较少	最少
筹资弹性	大	小	一
筹资数量	有限	大	有限
资本成本	较低	居中	最高

(2)债务筹资总体普遍的优缺点

优点

① 筹资速度较快。

② 筹资弹性大

③ 资本成本负担较轻(债务筹资的资本成本要低于股权筹资，原因在于：利息抵税、手续费较低等)。

④ 可以利用财务杠杆。

⑤ 稳定公司的控制权。不会改变和分散股东对公司的控制权。

缺点

① 不能形成企业稳定的资本基础(到期需要偿还)。

② 财务风险较大。

③ 筹资数额有限。

【知识点3】股权筹资

1. 吸收直接投资

(1)出资：

① 可以出资：货币、实物、土地使用权、知识产权、特定债权。

② 不得出资：不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

(2)优缺点：

优点

能够尽快形成生产能力；

容易进行信息沟通。

缺点

资本成本较高(相对于股票筹资);

公司控制权集中，不利于公司治理；

不易进行产权交易。

2. 发行普通股股票

(1)股票上市

目的

便于筹措新资金：

促进股权流通和转让；

便于确定公司价值。

缺点

上市成本较高，手续复杂严格；

负担较高的信息披露成本；

会暴露公司商业机密；

股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；

可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

提示：股票发行条件、股票的发行程序、股票上市的条件、股票退市等虽占有较大篇幅，但不是《财务管理》重点，可参照《经济法》晨阳锦囊笔记了解，这里不再赘述。

(2)引入战略投资者

(3)优缺点：

优点

两权分离，有利于公司自主经营管理；

能增强公司的社会声誉；

促进股权流通和转让。

缺点

资本成本较高；

不易及时形成生产能力。

3. 留存收益筹资

途径

提取盈余公积金

要用于经营发展，经投资者审议后也可以用于转增股本(资本)和弥补亏损。

不得用于以后年度的利润分配。

提示：法定盈余公积累计额为注册资本50%以上的，可以不再提取。

未分配利润

盈余公积金的用途都可以用，同时还可用于以后年度利润分配。

特点

不用发生筹资费用；

维持公司的控制权分布；

筹资数额有限。

4. 股权筹资总体特点

(1)各种方式比较

项目	吸收直接投资	发行普通股	留存收益
资本成本	最高	居中	最低
筹资费用	手续相对比较简便，筹资费用较低	手续复杂，筹资费用高	没有筹资费
公司控制权	公司控制权集中，不利于公司治理	公司控制权分散，容易被经理人控制	不影响
筹资数额	筹资数额较大	筹资数额较大	筹资数额有限

(2)股权融资总体普遍的优缺点：

优点

① 股权筹资是企业稳定的资本基础(到期无需偿还)。

② 股权筹资是企业良好的信誉基础。

③ 企业的财务风险较小(限制少，没有还本付息压力)。

缺点

① 资本成本负担较重(对于投资者而言，股权投资风险高于债券，所以要求的收益率高)。

② 控制权变更可能影响企业长期稳定发展。

③ 信息沟通与披露成本较大。

【知识点4】衍生工具筹资

1. 可转换债券：

(1)分类：不可分离的可转换债券+可分离的可转换债券。

(2)基本要素：

标的股票	可转换的公司股票，一般是发行公司的普通股票。
票面利率	一般低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率；差额部分通常可由股票买入期权的收益弥补。
转换价格	转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的实际价格，通常比发行时股价高出10%-30%。提示： ① 转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日均价和前1个交易日均价。 ② 发行结束之日起6个月后方可转股。
转换比率	转换比率=债券面值/转换价格
赎回条款	主要功能：强制债券持有者积极行使转股权。也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。提示：赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
回售条款	回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。提示：回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。
强制性转换条款	在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的规定，用于保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧。