无税MM理论 在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关。2.有税MM理论 在考虑企业所得税的情况下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收 益的现值。 有税时权益资本成本低于无所得税下权益资本成本。 3.权衡理论 权衡理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。此 时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。即有负债企业的价值表示为： 有负债

【多项选择题】无税MM理论 在没有企业所得税的情况下，有负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即企业的资本结构与企业价值无关。2.有税MM理论 在考虑企业所得税的情况下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收 益的现值。 有税时权益资本成本低于无所得税下权益资本成本。 3.权衡理论 权衡理论强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构。此 时所确定的债务比率是债务抵税收益的边际价值等于增加的财务困境成本的现值。即有负债企业的价值表示为： 有负债企业的价值＝无负债企业的价值＋利息抵税的现值－财务困境成本的现值 4.VL＝VU＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）－PV（债务的代理成本）＋PV（债务的代理收益） 5.优序融资理论是当企业存在融资需求时，首先选择内源融资，其次会选择债务融资（先普通债券、后可转换债 券），最后选择股权融资（先优先股、后普通股）。 31.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的包括（ ）。

A、优序融资理论

B、有企业所得税条件下的MM理论

C、代理理论

D、权衡理论

【答案】B,C,D

【解析】优序融资理论研究的是融资的优先顺序，没有研究企业价值与资本结构的关系，即选项A不是答案； 有企业所得税条件下的MM理论认为，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源 于负债时，企业价值达到最大，即选项B是答案；权衡理论是有企业所得税条件下的MM理论的扩展，而代理理论又 是权衡理论的扩展，所以，选项CD也是答案。

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