2024年注会《财务成本管理》基础考点：实物期权价值评估

2024年注会《财务成本管理》基础考点：

【基础考点】实物期权价值评估

实物资产投资在执行过程中可能会出现许多新变化和新机会，给投资者带来经营灵活性。这些经营灵活性 嵌人在投资项目中，通常可以增加项目投资者的选择权，对于项目价值评估或资本预算具有革命性的影响。 由于这些选择权是以实物资产为标的资产，是未来可以采取某种行动的权利而非义务，因此被称为实物期权。

一、扩张期权

公司的扩张期权包括许多神具体类型：例如，采矿公旬投资于采矿权以获得开发或者不开发的选择权，尽管 目前它还不值得开采，但是，产品价格升高后它却可以大量盈利；房屋开发商要投资于土地，经常是建立土地的储备，以后根据市场状况决定新项目的规模。

二、延迟期权

从时间选择来看，任何投资项目都具有期权的性质。如果一个项目在时间上不能延迟，只能立即投资或者 永远放弃，那么,它就是马上到期的看涨期权。如果一个项目在时间上可以延迟，那么,它就是未到期的看涨期权。

三、放弃期权

一个项目，只要继续经营价值大于资产的清算价值，它就会继续下去。反之，如果清算价值大于继续经营价值，就应当终止。这里的清算价值，不仅指残值的变现收入，也包括有关资产的重组和价值的重新发掘。 在评估项目时，就应当事先考虑中间放弃的可能性和它的价值。这样，可以获得项目更全面的信息，减少 决策错误。放弃期权是一项看跌期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的清算价值

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