2024年注会《财务成本管理》基础考点：投资组合的风险与报酬

2024年注会《财务成本管理》基础考点：

【基础考点】投资组合的风险与报酬

1.证券组合的期望报酬率

投资组合的期望报酬率等于组合中各单项资产报酬率的加权平均值。

2.两项资产组合的风险计量

(1)相关系数

① -1≤r≤1

② 相关系数=-1,表示一种证券报酬的增长与另一种证券报酬的减少成比例

③ 相关系数=1,表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例

(2)两项资产组合的方差和组合的标准差

 

3.证券组合的机会集和有效集

(1)两种证券组合的机会集和有效集

相关系数等于1时两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应；相关系数小于1时，两种证券组合的机会集是一条曲线，表明具有风险分散化效应，相关系数越小，机会集曲线越弯曲，分散化效应越强，相关系数小到一定程度后，机会集曲线会出现向后的凸起，此时存在无效集；相关系数为一 1 时，机会集曲线变成了一条折线。机会集曲线最左端的组合称为最小方差组合，从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点的那段曲线称为有效集。

(2)多种证券组合的机会集和有效集

多种证券组合的机会集不同于两种证券组合的机会集，它不是一条曲线，而是一个平面。不过其有效集仍然是一条曲线，仍然是从最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线，也称为有效边界。

4.资本市场线

资本市场线指的是一条切线，起点是无风险资产的收益率 (R),   资本市场线与有效边界相切，切点为市场均衡点 M。资本市场线的纵轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的期望报酬率，横轴代表的是“无风险资产与市场组合”的投资组合的标准差。

相关的计算公式如下：

(1)总期望报酬率=Q× 风险组合的期望报酬率+(1 -Q)×   无风险报酬率

(2)总标准差=Q× 风险组合的标准差

(3)资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率一无风险报酬率)/风险组合的标准差

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