Kielly 机械公司在筹划一个成本为＄100,000,000的扩张项目。Kielly想通过筹资来达到如下的目标资本结构Kielly去年对普通股股东的可用净收入为＄184,000,000，其中75%用以支付股利。公司的边际税率为40%。其他的数据：债务的税前成本为11%。优先股的市场收益率为12%。普通股的税后成本为16%。Kielly的加权平均

【单项选择题】

Kielly 机械公司在筹划一个成本为＄100,000,000的扩张项目。Kielly想通过筹资来达到如下的目标资本结构

Kielly去年对普通股股东的可用净收入为＄184,000,000，其中75%用以支付股利。公司的边际税率为40%。其他的数据：债务的税前成本为11%。优先股的市场收益率为12%。普通股的税后成本为16%。Kielly的加权平均资本成本为多少？（）

A、13.00%

B、13.54%

C、14.00%

D、12.22%

【答案】

D

【解析】

Kielly去年可以给普通股股东的净利润是＄184,000,000。其中75%支付了股利。这就意味着剩下的25%作为留存收益用于投资。用于投资的留存收益=（0.25）×（＄184,000,000）=＄46,000,000。这46,000,000的留存收益等于46%的所需投资资金＄100,000,000。因此，不需要发行普通股。 在没有说明普通股发行成本的情况下，留存收益的成本就是普通股的成本。加权平均 资本成本 （WACC）计算如下：WACC=（长期负债的权重）×（长期负债的税后成本）+（优先股的权重）×（优先股的成本）+（留存收益的权重）。负债的税后成本计算如下：负债的税后成本=（1－税率）×（负债的税前成本= （1－0.4）×（0.11）=0.066或6.6%。因此，加权平均资本成本 （WACC）。计算如下：WACC=（0.3）×（0.066）+（0.24）×（0.12）+（0.46）×（0.16）=0.0198+0.0288+0.0736=0.1222或12.22%。【该题针对“资本成本”知识点进行考核】