这里需要注意的是，案例中计算的是“期权相关参数”，具体来说是标的资产现行价格S_0，这一参数对应的是“期权标的资产的价值”，而非第一期项目自身的营业收入或现金流量。
在该案例中，第一期项目的价值不仅包括其自身的现金流量，还隐含了一个“对第二期项目的投资期权”（即是否在未来投资第二期项目的选择权）。这个期权的标的资产是第二期项目的价值（因为期权的价值取决于标的资产的未来价值波动），因此计算S_0时，需要用第二期项目的现金流量（而非第一期）来折现，以体现标的资产（第二期项目）当前的价值。
简单来说：第一期项目本身的现金流量用于计算其直接净现值（NPV_1），而期权的标的资产是第二期项目，因此计算期权参数时需用第二期的现金流量。两者用途不同，并不冲突。
这里需要注意的是，案例中计算的是“期权相关参数”，具体来说是标的资产现行价格S_0，这一参数对应的是“期权标的资产的价值”，而非第一期项目自身的营业收入或现金流量。
在该案例中，第一期项目的价值不仅包括其自身的现金流量，还隐含了一个“对第二期项目的投资期权”（即是否在未来投资第二期项目的选择权）。这个期权的标的资产是第二期项目的价值（因为期权的价值取决于标的资产的未来价值波动），因此计算S_0时，需要用第二期项目的现金流量（而非第一期）来折现，以体现标的资产（第二期项目）当前的价值。
简单来说：第一期项目本身的现金流量用于计算其直接净现值（NPV_1），而期权的标的资产是第二期项目，因此计算期权参数时需用第二期的现金流量。两者用途不同，并不冲突。
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