中银证券徐高：A股比海外市场更具有韧性

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中银证券徐高：A股比海外市场更具有韧性

摘要：A股市场近期的表现主要是受外盘的影响。相比外盘，A股更加具有韧性。国内的疫情基本得到控制，二三季度经济反弹的概率较大，市场的走势有基本面的支撑。

摘自上海证券报 2020年3月19日

近日，A股市场出现连续调整。就此，中银证券首席经济学家徐高表示，A股市场近期的表现主要是受外盘的影响。徐高称，国内投资者不必恐慌，相比外盘，A股更加具有韧性。国内的疫情基本得到控制，二三季度经济反弹的概率较大，市场的走势有基本面的支撑。

徐高表示，全球市场调整的最大原因还是疫情发展的不确定性。目前，中国等国家的疫情状况基本得到控制，但部分欧美国家的疫情还处于快速发展的态势，一些欧美国家的疫情应对政策暂时还未完全跟上。受此影响，欧美疫情好转拐点的时间会往后推。与此同时，这也会拖累当地经济发展，使得欧美国家走入衰退的概率增大。

徐高称，除了经济基本面的影响，美国股市自身也出现了一定的问题。市场在下跌的过程中，有部分杠杆交易在主动平仓，另外风险平价的交易策略也在进一步放大股市的跌幅。美股目前可能存在下跌与抛盘互相强化的恶性循环。

他认为，相对美股市场而言，A股市场有较强的韧性，这种韧性可以体现在以下几个方面。首先，我国的疫情基本得到控制，态势也更加明朗。其次，国内“六稳”的宏观政策也在持续出台，经济从一季度低位快速反弹的预期较强。再次，国内的流动性较为充裕，且有足够的政策储备来保证充足的流动性。

徐高称，整体判断，A股市场目前处于震荡的行情之中，走势有基本面的支撑。除了国内因素之外，国外的影响因素相信也会走向好转。美股动荡的格局不会长期持续下去，股灾式的下跌会引起美国监管者的重视，后期也会有相应的措施出台。

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