假定1年期债券即期利率为5%，市场预测1年后1年期债券预期利率为5.5%，2年后1年期债券预期利率为6.1%，3年期债券的流动性风险溢价为0.08%，则按照流动性溢价理论计算的3年期债券即期利率为（　）。

来源：牛账网作者：大智老师阅读人数：15110 时间：2025-10-01

【单项选择题】假定1年期债券即期利率为5%，市场预测1年后1年期债券预期利率为5.5%，2年后1年期债券预期利率为6.1%，3年期债券的流动性风险溢价为0.08%，则按照流动性溢价理论计算的3年期债券即期利率为（　）。

A、5.18%

B、5.53%　

C、3.93%　

D、5.61%

【答案】D

【解析】根据流动性溢价理论可知，长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价，本题中，未来短期预期利率平均值＝[（1＋5%）×（1＋5.5%）×（1＋6.1%）]^(1/3)－1＝5.53%，由于3年期债券的流动性风险溢价为0.08%，所以，3年期债券即期利率＝5.53%＋0.08%＝5.61%。

【点评】本题考核“利率的期限结构—流动性溢价理论”。

1.无偏预期理论

利率与期限的关系	收益率曲线
利率与期限的关系	上斜	下斜	水平	峰型
利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期，即长期即期利率是短期预期利率的无偏估计	市场预期未来短期利率上升	市场预期未来短期利率下降	市场预期未来短期利率保持稳定	市场预期较近一段时期短期利率上升，而在较远的未来，预期短期利率下降

2.市场分割理论

利率与期限的关系	收益率曲线
利率与期限的关系	上斜	下斜	水平	峰型
不同期限的即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定；单个市场上的利率变化不会对其他市场上的供求关系产生影响	短期债券市场的均衡利率低于长期债券市场的均衡利率	短期债券市场的均衡利率高于长期债券市场的均衡利率	各个期限市场均衡利率水平持平	中期债券市场均衡利率水平最高

3.流动性溢价理论

利率与期限的关系	收益率曲线
利率与期限的关系	上斜	下斜	水平	峰型
债券到期期限越长，利率变动可能性越大，利率风险越高。长期即期利率是未来短期预期利率的平均值加上一定的流动性风险溢价	市场预期未来短期利率上升、不变、下降	市场预期未来短期利率下降	市场预期未来短期利率将下降	上斜曲线与下斜曲线组合

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假定1年期债券即期利率为5%，市场预测1年后1年期债券预期利率为5.5%，2年后1年期债券预期利率为6.1%，3年期债券的流动性风险溢价为0.08%，则按照流动性溢价理论计算的3年期债券即期利率为（ ）。

假定1年期债券即期利率为5%，市场预测1年后1年期债券预期利率为5.5%，2年后1年期债券预期利率为6.1%，3年期债券的流动性风险溢价为0.08%，则按照流动性溢价理论计算的3年期债券即期利率为（　）。