以下关于企业价值评估现金流量折现模型的表述中，错误的是（ ）。

【单项选择题】以下关于企业价值评估现金流量折现模型的表述中，错误的是（ ）。

A、基期数据不一定是上一年的实际数据

B、实务中的详细预测期很少超过10年

C、在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同

D、根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率高于宏观经济的名义增长率

【答案】D

【解析】确定基期数据的方法有两种，一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据 作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合 未来情况，所以，选项A的说法正确。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长，实务中的详细预测期 通常为5～7年，很少超过10年。由此可知，选项B的说法正确。在“稳定状态下”，经营效率和财务政策不变，即 净经营资产净利率、资本结构和股利分配政策不变，财务报表将按照稳定的增长率在扩大的规模上被复制。影响 实体现金流量和股权现金流量的各因素都与销售额同步增长，因此，现金流量增长率与销售增长率相同。由此可 知，选项C的说法正确。根据竞争均衡理论，后续期的销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率。因此，选项 D的说法不正确。

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