某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10 万股，每股发行价格50元），所得税税率为25%。由于扩大业务，需要追加筹资200万元，其筹资方式有两种：一 是按50元的价格发行普通股筹资；二是通过长期债务筹资：债务利率为8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的 息税前利润为（ ）万元。

【单项选择题】某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10 万股，每股发行价格50元），所得税税率为25%。由于扩大业务，需要追加筹资200万元，其筹资方式有两种：一 是按50元的价格发行普通股筹资；二是通过长期债务筹资：债务利率为8%，则两种筹资方式每股收益无差别点的 息税前利润为（ ）万元。

A、80

B、60

C、100

D、110

【答案】A

【解析】筹措长期债务后的每股收益＝（EBIT－24－200×8%）×（1－25%）/10，发行普通股后的每股收益 ＝（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋200/50），令两者相等，有： （EBIT－24－200×8%）×（1－25%）/10 ＝（EBIT－24）×（1－25%）/（10＋200/50） （EBIT－24－200×8%）/10 ＝（EBIT－24）/14 （EBIT－24－200×8%）×14 ＝（EBIT－24）×10 （EBIT－40）×14 ＝（EBIT－24）×10 EBIT ×14－40×14 ＝EBIT ×10－24×10 EBIT ×14－EBIT ×10 ＝40×14－24×10 EBIT ＝（40×14－24×10）/（14－10）＝80（万元） 【提示】本题可以按照简化方法计算，直接得出每股收益无差别点息税前利润＝（大股数×大利息－小股数×小 利息）/（大股数－小股数）＝（40×14－24×10）/（14－10）＝80（万元），这样就不需要解方程了。

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