某公司为了自身的发展正在考虑采用各种方法筹集更多资金，目前的资本结构是25%的债务（总共＄5,000,000），税前成本为10%。75%的股权，其中股权的现时成本为10%，边际所得税率为40%，公司的政策是允许总负债与总资产的比率高达50%以上，最大加权平均资本成本（WACC）为10%，公司具有以下选项：选项1：发行＄15,000,000的债务，税前成本为10%。选项2：向公众出售股份，募集＄15,000,000股权成本为10%。公司应当选择哪个选项？（）

【单项选择题】某公司为了自身的发展正在考虑采用各种方法筹集更多资金，目前的资本结构是25%的债务（总共＄5,000,000），税前成本为10%。75%的股权，其中股权的现时成本为10%，边际所得税率为40%，公司的政策是允许总负债与总资产的比率高达50%以上，最大加权平均资本成本（WACC）为10%，公司具有以下选项：选项1：发行＄15,000,000的债务，税前成本为10%。选项2：向公众出售股份，募集＄15,000,000股权成本为10%。公司应当选择哪个选项？（）

A、选项1，因为他的WACC较低，为7.71%

B、选项1，因为股权占总资本比率将为43%

C、选项2，因为股权占总资本比率将为86%

D、选项1或2，因为两者都可以产生10%的WACC

【答案】A

【解析】计算目前的加权平均资本成本＝25%×10%（1－40%）＋75%×10%＝9%。如果选择项目1，资金总额＝5,000,000/25%＋15,000,000＝35,000,000。加权平均资本成本＝（5,000,000＋15,000,000）/35,000,000×10%×（1－40%）＋15,000,000）/35,000,000×10%＝7.71%。如果选择选项2，资金总额＝5,000,000/25%＋15,000,000＝35,000,000。加权平均资本成本＝5,000,000/35,000,000×10%×（1－40%）+30,000,000/35,000,000×10%＝9.43%。显然选择选项1后的加权平资本成本更低，因此选择选项1。虽然增加筹资后的股权比重是43%。但是，这个比重不能作为决策的依据，只能说明这种筹资方式符合公司的政策要求。综上所述，正确答案应该选A。【该题针对“资本成本”知识点进行考核】