2017年中级职称《中级财务管理》高频考点：股票分割与股票回购

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股票分割与股票回购

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本知识点属于中级《财务管理》科目第九章收入与分配管理

【知识点】：股票分割与股票回购;

　　第九章 收入与分配管理

　　股票分割与股票回购

(一)股票分割

1.含义与作用

【提示】反分割又称股票合并或逆向分割，是指将多股股票合并为一股股票的行为。反分割显然会降低股票的流通性，提高公司股票投资的门槛，它向市场传递的信息通常都是不利的。

2.股票分割与股票股利的比较

(二)股票回购

1.股票回购的含义及方式

(1)含义

股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

(2)方式

2.股票回购的动机

3.股票回购的影响

(1)股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。

(2)股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。

(3)股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。

总结股票回购与股票分割(及股票股利)的比较

股利分配

【例题】2016年M公司获得1500万元净利润，其中300万元用于支付股利。2016年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2017年净利润将达到1800万元，2017年公司预期将有1200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2017年的净利润增长水平(2017年的高水平净利润归因于2017年引进的盈余水平超常的新生产线)，2018年及以后公司仍将恢复到10%的增长率。2017年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。

要求分别计算在以下各种情况下M公司2017年的预期股利：

(1)公司采取稳定增长的股利政策，2017年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长;

(2)公司保持2016年的股利支付率;

(3)公司采用剩余股利政策;

(4)公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策(分别指明低正常股利和超额股利)。

【答案】

(1)稳定增长的股利政策下公司2016年的预期股利=300×(1+10%)=330(万元)

(2)固定股利支付率的股利政策下公司2016年的预期股利=1800×(300/1500)=360(万元)

(3)剩余股利政策下，公司2016年的预期股利=1800-1200×60%=1800-720=1080(万元)

(4)低正常股利加额外股利政策下：

低正常股利=330万元

超额股利=1800-330-1200×60%=750(万元)。

股票股利、股票分割

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