某百货公司拟投资一个项目进入电子商务行业，该公司目前的加权平均资本成本为10%；新项目的资本结构为净负债/股东权益＝1/1，税前债务资本成本为6%。电子商务行业的代表企业为A公司，其资本结构为净负债/股东权益＝4/5，权益的β值为1.8。已知无风险利率为4%，市场风险溢价为4%，两个公司的所得税税率均为25%。则下列说法不正确的是（　）。

【单项选择题】某百货公司拟投资一个项目进入电子商务行业，该公司目前的加权平均资本成本为10%；新项目的资本结构为净负债/股东权益＝1/1，税前债务资本成本为6%。电子商务行业的代表企业为A公司，其资本结构为净负债/股东权益＝4/5，权益的β值为1.8。已知无风险利率为4%，市场风险溢价为4%，两个公司的所得税税率均为25%。则下列说法不正确的是（　）。

A、项目的β_权益1.97

B、项目加权平均资本成本为10%

C、项目权益资本成本为11.88%

D、项目的β_资产为1.125

【答案】B

【解析】由于电子商务行业与百货公司不是同一行业，所以不能用百货公司目前的加权平均资本成本作为项目的加权平均资本成本。即选项B的说法不正确。项目的β_资产＝可比公司的β_资产＝1.8/[1+（1-25%）×（4/5）]=1.125，项目的β_权益=1.125×[1+（1-25%）×1/1]=1.97，权益资本成本=4%+1.97×4%=11.88%，由于资本结构中，净负债/股东权益为1/1，所以，债务资本和权益资本各占50%，项目的加权平均成本=6%×（1-25%）×50%+11.88%×50%=8.19%。

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