甲公司打算投资一项目，已知可比公司不含财务杠杆的β值为0.77，项目的资本结构为净负债／股东权益＝0.5。甲公司的所得税税率为20%。目前无风险报酬率为3%，市场组合的平均报酬率为13%。项目的税后债务资本成本为6%，则项目的平均资本成本为（　

【单项选择题】甲公司打算投资一项目，已知可比公司不含财务杠杆的β值为0.77，项目的资本结构为净负债／股东权益＝0.5。甲公司的所得税税率为20%。目前无风险报酬率为3%，市场组合的平均报酬率为13%。项目的税后债务资本成本为6%，则项目的平均资本成本为（　）。

A、7.08%

B、10.28%

C、8.9%

D、11.2%

【答案】D

【解析】不含财务杠杆的β值指的是β_资产，所以，β _权益＝0.77×[（1＋（1－20%）× 0.5]＝1.08，权益资本成本＝3%＋1.08×（13%－3%）＝13.8% ，根据净负债/股东权益为0.5可知，净负债：股东权益＝1:2，即目标资本结构中债务资本占1/3，权益资本占2/3。所以，项目的平均资本成本＝6%×1/3＋13.8%×2/3＝11.2%

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