在下列效率不同的资本市场中，无法通过技术分析获取超额收益的有（　）。

来源：牛账网作者：大智老师阅读人数：17703 时间：2025-04-23

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【多项选择题】在下列效率不同的资本市场中，无法通过技术分析获取超额收益的有（　）。

A、无效市场

B、弱式有效市场

C、半强式有效市场

D、强式有效市场

【答案】B,C,D

【解析】技术分析使用的是历史信息，无法通过技术分析获取超额收益意味着股价反映了历史信息。所以，答案为BCD。

【点评】本题考核“资本市场效率的程度”。
1.弱式有效资本市场

特征	（1）股价只反映历史信息，即证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，如果历史信息对证券价格仍有影响，则市场未达到弱式有效（无效市场）（2）任何投资者都不可能通过分析历史信息来获取超额收益【提示】在弱式有效的资本市场，投资者每次交易可能获利、也可能亏损
检验	（1）检验证券价格的变动模式，股价与历史价格无关（随机游走模型）（2）设计一个投资策略，其所获收益不超过“简单购买/持有”策略所获收益（过滤检验）

2.半强式有效市场

特征

（1）股票价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息
（2）公开信息已反映于股票价格，投资人不能通过对公开信息的分析获得超额收益，即基本面分析是无用的

检验

（1）事件研究（特定事件的信息能快速被股价吸收，即超额收益率只与当天披露事件有关，如事件异常、时间异常、公司异常、会计异常）
（2）投资基金表现研究（技术分析、基本面分析和各种估值模型都是无效的，各种投资基金就不能取得超额收益，即投资基金的平均业绩与市场整体的收益率大体一致）

3.强式有效市场

特征	（1）价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息。（2）市价能充分反映所有公开和私下的信息，对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额收益
检验	主要考察“内幕信息获得者”参与交易时能否获得超额收益【提示】内幕信息获得者包括大股东、董事会成员、监事会成员、公司高管成员以及有能力接触内部信息的人士

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