2024年注会《财务成本管理》基础考点：股利理论与股利政策

来源：牛账网作者：艾伦阅读人数：12489 时间：2024-08-22

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2024年注会《财务成本管理》基础考点：

【 基础考点 】 股利理论与股利政策

( 一 ) 股利无关论

主要

观点

1. 投资者并不关心公司股利的分配

2. 股利的支付比率不影响公司的价值

【提示】股利无关论是建立在完全市场理论之上的，又被称为完全市场理论

(二) 股利相关论

1. 税差理论

2. 客户效应理论

3.“ 一鸟在手”理论

4. 代理理论

5. 信号理论

(三) 股利政策的类型

1. 剩余股利政策

(1) 含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

(2) 特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

2. 固定股利或稳定增长股利政策

含义

将每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上或是在此基础上维持某一固定增长率从而逐年稳定增长

理由

(1) 固定或稳定增长的股利可以消除投资者内心的不确定性。

(2) 固定或稳定增长的股利有利于投资者安排股利收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此。

缺点

(1) 股利的支付与盈余相脱节；

(2) 不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本

3. 固定股利支付率政策

含义	公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利
优点	能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则
缺点	各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利

4. 低正常股利加额外股利政策

含义

是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率

采用

理由

(1) 具有较大灵活性；

(2) 使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东

(四) 股利政策的影响因素

1. 法律限制：资本保全的限制、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制。

2. 股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释。

3. 公司因素：盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。

4. 其他限制：债务合同约束、通货膨胀。