2024年注会《财务成本管理》基础考点：债券的价值评估

基本

模型

典型债券

【特征】固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

其他模型

平息债券

【特征】利息在到期时间内平均支付。支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

平息债券价值=未来各期利息的现值+面值的现值

【 提示 】

如果平息债券一年复利多次，计算价值时，现金流量按照计息周期利率(票面)确定，折现需要按照折现周期折现率进行折现

纯贴现债券

【特征】承诺在未来某一确定日 期按面值支付的债券。这种债券在到期日前购买人不能得到任何现金支付，因此也称为零息债券 

【注意】纯贴现债券(零息债券)没有标明利息计算规则的，通常采用按年计息的复利计算规则。

【特殊情况】在到期日一次还本付息债券，实际上也是一种纯贴现债券，只不过到期日不是按票面额支付而是按本利和作单笔支付

流通债券

【特征】①到期时间小于债券的发行在外的时间。②估值的时点不在发行日，可以是任何时点，会产生“非整数计息期”问题

流通债券常用的估价方法有两种：

① 以现在(估值日)为折算时间点，历年现金流量按非整数计息期折现。

② 以最近一次付息时间(或最后一次付息时间)为折算时间点，计算历次现金流量现值，然后将其折算到现在时点。

无论哪种方法，都需要计算非整数期的折现系数